中興通訊

最后更新 ： 2025-07-06 17:01:40

一、中興通訊公司概況與行業(yè)地位

中興通訊（ZTE）是中興通訊全球領(lǐng)先的ICT（信息與通信技術(shù)）綜合解決方案提供商，成立于1985年，中興通訊總部位于中國深圳。中興通訊公司業(yè)務(wù)覆蓋運營商網(wǎng)絡(luò)（占比58%）、中興通訊政企業(yè)務(wù)（15.3%）和消費者業(yè)務(wù)（26.7%）三大板塊，中興通訊服務(wù)全球160多個國家和地區(qū)，中興通訊5G基站發(fā)貨量連續(xù)四年全球第二。中興通訊

  • 行業(yè)地位：在通信設(shè)備領(lǐng)域，中興通訊華為、中興通訊中興、中興通訊愛立信、中興通訊諾基亞為頭部企業(yè)，中興通訊中興5G基站全球市占率約30%，中興通訊光傳輸骨干網(wǎng)市占率25%。中興通訊
  • 技術(shù)實力：截至2024年，累計專利申請超9.3萬件，5G標(biāo)準(zhǔn)必要專利家族數(shù)量全球前五，自研芯片（如7nm工藝）及GoldenDB分布式數(shù)據(jù)庫（金融行業(yè)市占率第一）形成技術(shù)護城河。

    • 二、核心業(yè)務(wù)與產(chǎn)品布局

    1. 運營商網(wǎng)絡(luò)

  • 5G/5G-A技術(shù)：主導(dǎo)5G-A低空經(jīng)濟、數(shù)字文旅等新業(yè)態(tài)，完成超100個低空通感試點，并推動400G OTN骨干網(wǎng)建設(shè)。
  • 全光網(wǎng)絡(luò)：全球首推OTN 800G可插拔端口商用發(fā)貨，50G PON方案覆蓋50+運營商。

    • 2. 政企業(yè)務(wù)

  • AI與算力：提供液冷數(shù)據(jù)中心、訓(xùn)推一體機（如AiCube）等全棧智算解決方案，2024年政企業(yè)務(wù)收入同比增長36.7%，國內(nèi)增速近60%。
  • 行業(yè)應(yīng)用：在工業(yè)制造、交通、能源等領(lǐng)域打造數(shù)字化標(biāo)桿項目，如南京濱江工廠通過星云大模型實現(xiàn)質(zhì)檢成本降低70%。

    • 3. 消費者業(yè)務(wù)

  • AI終端：努比亞Flip 2（首款全尺寸內(nèi)嵌DeepSeek小折疊手機）、Z70 Ultra（全球首批接入DeepSeek-R1）等產(chǎn)品推動AI手機市場，2024年手機業(yè)務(wù)營收增長超40%。
  • 家庭終端：年發(fā)貨量破億，F(xiàn)TTR、云電腦等產(chǎn)品銷量快速增長。

    • 三、財務(wù)表現(xiàn)與戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型

  • 2024年財報：營收1,213億元，歸母凈利潤84.25億元，政企業(yè)務(wù)和消費者業(yè)務(wù)分別增長36.7%、16.1%，結(jié)構(gòu)持續(xù)優(yōu)化。
  • 研發(fā)投入：2024年研發(fā)費用240.3億元（占營收20%），六年累計投入超1,170億元，聚焦AI、6G、液冷技術(shù)等。
  • 風(fēng)險與挑戰(zhàn)：運營商資本開支收縮導(dǎo)致傳統(tǒng)業(yè)務(wù)承壓，但AI算力需求（預(yù)計2025年全球規(guī)模超500億美元）成為新增長引擎。

    • 四、未來戰(zhàn)略與增長點

    1. AI驅(qū)動：以“連接+算力”為核心，構(gòu)建端到端AI基礎(chǔ)設(shè)施，推動智算中心、行業(yè)大模型及終端生態(tài)協(xié)同發(fā)展。

    2. 國際市場拓展：聚焦海外大國政企市場，布局?jǐn)?shù)據(jù)中心、新能源等新興領(lǐng)域，2024年海外數(shù)據(jù)中心訂貨同比增100%。

    3. 技術(shù)卡位：參與6G標(biāo)準(zhǔn)預(yù)研，2025年試點衛(wèi)星互聯(lián)網(wǎng)項目；深化自研芯片（如定海ASIC）及GPU高速互聯(lián)技術(shù)。

    五、市場估值與機構(gòu)觀點

  • 估值分析：當(dāng)前動態(tài)PE 19.69倍（2025年），低于行業(yè)平均25倍，DCF模型顯示合理估值45.6元，潛在漲幅30%-44%。
  • 機構(gòu)預(yù)測：預(yù)計2025-2027年歸母凈利潤CAGR為8.3%，政企業(yè)務(wù)占比將提升至25%。

    • 六、風(fēng)險提示

  • 行業(yè)風(fēng)險：5G投資退坡速度快于預(yù)期，服務(wù)器價格戰(zhàn)可能影響利潤率。
  • 宏觀風(fēng)險：地緣政治摩擦（如美國技術(shù)管制）、匯率波動對海外業(yè)務(wù)的影響。

    • 中興通訊正加速從傳統(tǒng)通信設(shè)備商向“AI+算力”綜合服務(wù)商轉(zhuǎn)型，依托技術(shù)積累與全棧布局，在AI服務(wù)器、行業(yè)大模型、終端生態(tài)等領(lǐng)域展現(xiàn)增長潛力。2025年，隨著AI推理市場需求爆發(fā)及海外市場突破，公司有望重回增長軌道。投資者需關(guān)注其政企業(yè)務(wù)放量及AI技術(shù)商業(yè)化進展。

    - END -

    45
    479